یعنی شامل یک فرایند خود رگرسیون مرتبه اول و یک فرایند میانگین متحرک مرتبه اول می باشد. C در معادله بالا بیانگر عبارت ثابت می باشد. بطور کلی فرایندی را ARIMA(P,q) گویند که شامل P مرتبه جمله خود رگرسیون q مرتبه جمله میانگین متحرک باشد .
فرایند خودرگرسیون میانگین متحرک انباشته (ARIMA)
مدل های سری زمانی که مورد بحث قرار دادیم براین فرض استوار است که سری زمانی ساکن است بطور خلاصه میانگین و واریانس سریهای زمانی ساکن ضعیف ، ثابت می باشند و کوواریانس آنها در طی زمان بدون تغییر است. اما اگر سری زمانی ساکن نباشد چگونه باید عمل کرد ؟
( اینجا فقط تکه ای از متن فایل پایان نامه درج شده است. برای خرید متن کامل پایان نامه با فرمت ورد می توانید به سایت feko.ir مراجعه نمایید و کلمه کلیدی مورد نظرتان را جستجو نمایید. )
اگر یک سری زمانی ساکن نبوده و انباشته از مرتبه یک (۱)I باشد تفاضل گیری مرتبه اول آن سری (۰)I بدست می آید. به طور خلاصه اگر سری زمانی I(d) باشد پس از d مرتبه تفاضل گیری مرتبه اول سری I(0) بدست می آید. بنابراین اگر یک سری زمانی پس از d مرتبه تفاضل گیری مرتبه اول ساکن شود و سپس آن را توسط فرایند ARIMA(P,q) مدلسازی کنیم ،در این صورت سری زمانی اصلی ، سری زمانی خود رگرسیونی میانگین متحرک انباشته ARIMA(P,q) می باشد که در آن p تعداد جملات خود رگرسیونی وd تعداد دفعات تفاضل گیری مرتبه اول برای ساکن شدن سری زمانی وq تعداد جملات میانگین متحرک می باشد . اگر d=0 باشد ( یعنی سری زمانی در ابتدا ساکن باشد ) آنگاه فرایند ( p,d=o) ARIMA با فرایند ARIMA(P,q) یکسان می باشد . همچنین یک فرایند(p,p,o) ARIMA یک فرایند ساکن (p)AR خالص و یک فرایند (۰,۰,q) ARIMA یک فرایند ساکن(q)MA خالص می باشد . بنابراین با مشخص شدن q,d,p می توان گفت کدام فرایند می بایست مدلسازی شود .
نحوه مدلسازی ARIMA
مدلسازی ARIMA براساس آنچه که گفته شد شامل چهار مرحله می باشد که این مراحل به طور خلاصه بیان می گردد :
مرحله اول: تشخیص[۱۱]
در این مرحله به دنبال تعیین مقادیر واقعی q,d,p هستیم . برای این منظور معمولاً از ابزار نمودار همبستگی و همبستگی جزیی استفاده می شود .
مرحله دوم : تخمین
بعد از تشخیص به تخمین پارامترهای مدل می پردازیم . گاهی اوقات می توان برای تخمین پارامترها از روش حداقل مربعات استفاده کرد ، اما زمانی که مدل نسبت به پارامترها غیر خطی باشد به روش های غیر خطی متوسل می شویم . از آنجایی که اکنون این کار به طور معمول با بهره گرفتن از برخی نرم افزاری کامپیوتر انجام می شود، نباید درباره دشواری معادلات ریاضی مورد نیاز برای تخمین پارامترها نگران بود.
مرحله سوم : کنترل تشخیص
پس از انتخاب یک مدل خاص ARIMA وتخمین پارامترهای آن بدنبال این هستیم که آیا مدل انتخابی داده ها را به خوبی برازش می کنند؟ به عبارت دیگر آیا مدل انتخابی مناسب ترین مدل برای توصیف داده ها می باشد؟ زیرا ممکن است یک مدل ARIMAدیگر، برازش بهتری از داده ها ارائه نماید . به همین دلیل مدلسازی ARIMA به روش باکس _ جنکینز بیشتر یک هنر است تا علم .برای انتخاب یک مدل ARIMA مناسب ، نیاز به مهارتهای زیای وجود دارد . یک آزمون ساده برای بررسی این نکته آن است که می بایست باقیمانده های حاصل از این مدل اخلال سفید باشند . در صورتی که باقیمانده ها اخلال سفید باشند می توان مدل انتخابی را به عنوان یک برازش مناسب پذیرفت ، در غیر این صورت می بایست آن را رد و از ابتدا (مرحله اول ) شروع کرد ، بدین ترتیب متدولوژی باکس جنکیز فرایند تکراری می نامند.
مرحله چهارم : پیش بینی
یکی از دلایل محبوبیت و گستردگی مدلسازی ARIMA، توانایی و موفقیت آن در پیش بینی است . در بسیاری از این موارد ، پیش بینی های حاصل از این مدل به ویژه برای پیش بینی کوتاه مدت است و بیش از روش های مدلسازی سنتی اقتصاد سنجی قابل اعتماد و اتکا می باشد . البته هر مورد خاص را باید به طور جداگانه بررسی و قضاوت نمود .
بورس اوراق بهادار وتاریخچه آن
بورس اوراق بهادار به معنی بازار متشکل و رسمی سرمایه است که در آن خرید و فروش سهام شرکتها یا اوراق مشارکت دولتی و موسسات معتبر خصوصی، تحت ضوابط و مقررات خاصی انجام می شود. مشخصه مهم بورس اوراق بهادار ، حمایت قانون از صاحبان پس اندازها و سرمایه های راکد و الزامات قانونی برای متقاضیان سرمایه است (دوانی،۱۳۸۲) . پیدایش بورس با پیدایش شرکتهای سهامی با مسوؤلیت محدود و شرکتهای سهامی عام ارتباط دارد. به موازات پیشرفت واحدهای تجاری و نیاز به سرمایه های عظیم برای انجام عملیات این شرکتها ، بازار سرمایه نیز توسعه یافته است .
اولین شرکت سهامی عام در سال ۱۶۰۲ میلادی به نام کمپانی هند شرقی ثبت گردید . در حقیقت این کمپانی استعماری برای انجام مقاصد سیاسی و نظامی خود نه تنها ریسک را تفهیم کرده بود بلکه با جمع آوری نقدینگی از مردم ، این عملیات را با سرمایه آنها انجام می داد . سپس با گسترش مبادلات تجاری در اروپا و لزوم ارتباط هر چه بیشتر صاحبان سهام ، مراکزی به وجود آمد که در آن دارندگان سرمایه متقاضای استفاده از آن ، با یکدیگر تماس یافته و نیازهای یکدیگر را برطرف می کردند.
واژه بورس ، از نام فردی به نام « واندرس بورس » گرفته شده که در اوایل قرن پانزدهم در شهر بروژ بلژیک می زیسته و صرافان در مقابل خانه او به داد و ستد اوراق بهادار می پرداختند . بعدها این نام به اماکنی که محل داد وستد پول و اسناد مالی بود ، اطلاق گردید . اولین بورس اوراق بهادار به طور رسمی در اوایل قرن هفدهم تشکیل گردید ، بورس آمستردام بود که در آن سهام کمپانی هند شرقی برای اولین بار در آن عرضه گردید . بورس آمستردام امروزه نیز یکی از بورسهای معتبر بین المللی می باشد . سپس بورس لندن معروفترین بورسی بود که در سال ۱۸۰۱ میلادی تاسیس گردد . امروزه معروفترین بازارهای سرمایه در کشورهای پیشرفته صنعتی قرار دارند که می توان بورس نیویورک ، بورس لندن ، بورس آمریکا ، بورس توکیو و… نام برد . در حال حاضر در اکثر کشورهای دنیا ، تشکیلات بورس وجود دارد و فدراسیون بورسهای جهان به عنوان یک سازمان هماهنگ کننده بین المللی نسبت به همکاری وتشریک مساعی بین بورسها، تهیه و ابلاغ ضوابط عملیاتی ، حفاظت از منافع و حقوق صاحبان سهام و توسعه بازار سرمایه ، فعالیت می نماید .
سابقه تاریخی بورس اوراق بهادار تهران
بورس اوراق بهادار تهران به عنوان بخشی از نظام اقتصادی سرمایه داری در اواخر دهه ۱۳۴۰ در ایران شکل گرفت . اما عامل مهم تقویت بازار اوراق بهادار که همانا، جلب سرمایه های کوچک بود کمتر مورد توجه قرار گرفت . در نتیجه به این بازار به عنوان محلی برای تامین مالی شرکتهای خدماتی وتولیدی نگاه نشد .
فکر اصلی ایجاد بورس اوراق بهادار در ایران ، به سال ۱۳۱۵ برمی گردد . در آن سال یک کارشناس هلندی ویک کارشناس بلژیکی به منظور بررسی و اقدام در مورد تهیه وتنظیم مقررات قانونی ناظر بر فعالیت بورس اوراق بهادار به ایران آمدند، اما مطالعات آنها با آغاز جنگ دوم جهانی متوقف شد . پس از کودتای ۲۸ مرداد ۱۳۳۲ ، مجدداً در سال ۱۳۳۳ ، ماموریت تشکیل بورس اوراق بهادار به اتاق بازرگانی وزارت صنایع و معادن ، بانک مرکزی و وزارت بازرگانی وقت محول گردید . این گروه پس از ۱۲ سال تحقیق و بررسی در سال ۱۳۴۵ لایحه مربوط را تهیه و به مجلس شورای ملی ارسال داشتند . این لایحه در اردبیهشت ماه همان سال تصویب گردید. بورس تهران عملاً در بهمن ماه سال ۱۳۴۶ با ورود سهام بانک صنعت و معدن و شرکت نفت پارس فعالیت خود را آغاز نمود .
در طول حدود یازده سال فعالیت اولیه بورس، تعداد شرکتهای پذیرفته شده ، از شش شرکت با سرمایه ۶/۲ میلیارد ریال که در بدو تاسیس بورس، سهام خود را عرضه کرده بودند، به ۱۰۲ شرکت با سرمایه ۲۳۰ میلیارد ریال در سال ۱۳۵۶ افزایش یافت و حجم معاملات آن که از ۱۵ میلیون ریال در سال ۱۳۴۶ ، شروع شده به حدود ۱۵۰ میلیارد ریال در کل دوره بالغ گردید. در این سالها دولت برای جلب نظر شرکتهای پذیرفته شده در بورس ، معافیت های مالیاتی خاص در نظر گرفت که برای گسترش بورس کمک ارزنده ای بود . همچنین قانون گسترش مالکیت صنعتی براساس واگذاری اجباری ۴۹ درصد از سهام کارخانه های دولتی به مردم نیز نقش مهمی در احیای معادلات بورس داشت و به همین دلیل بود که بالاترین حجم معاملات در سال ۱۳۵۶ معادل ۵/۴۴ میلیارد ریال، بدست آمد. در سال ۱۳۵۷معادلات بورس به دلایل متعدد از جمله عدم اعتماد مردم به دولت ، وضع نامناسب شرکتها ، اختلال در مدیریت شرکتها و دلایل دیگر مواجه با رکود گردید . در سال ۱۳۵۷ با وقوع دو رویداد مهم دیگر تصویر مبهم وگنگ بورس تهران به خاموشی وتاریکی گرایید .
اولین رویداد ، تصویب لایحه قانونی اداره امور بانکها بود که به موجب آن بانکهای کشور به استثنای بانک مرکزی ، از ۳۶ بانک در پایان سال ۱۳۵۷ به ۹ بانک کاهش یافت و بانکهای تجاری دو یا چند ملیتی، بانک واحدی را تشکیل دادند . رویداد دوم تصویب قانون حفاظت و توسعه صنایع ایران در تیرماه ۱۳۵۸ بود که به موجب آن نیز صنایع کشور به چهار بند ( الف ، ب ، ج ود ) تقسیم و سازمان صنایع ملی ایران با ماموریت حفاظت از آنها ایجاد گردید. به موجب این قانون مجموعاً ۳۱ شرکت از ۱۰۵ شرکت پذیرفته شده در بورس به علاوه ۲۴ بانک و دو شرکت بیمه از لیست بورس تهران حذف شدند و ۴۸ واحد دیگر با حجم معاملات محدودی در بورس باقی ماندند .
کل معاملات بورس در سال ۱۳۶۰ در حدود ۴۹ میلیون ریال و در سال ۱۳۶۱ در حدود ۶۵ میلیون ریال بود . در سال ۱۳۶۳ معاملات محدود روی سهام ۲۳ شرکت و در سال ۱۳۶۴ معادلات بر روی سهام ۵۸ شرکت انجام شد. از سال ۱۳۶۴ تا ۱۳۶۷ حجم معاملات با اندکی رونق نسبت به سال ۱۳۶۳ دنبال گردید و در سال ۱۳۶۷ رشد تقریبا ً چشم گیری به وجود آمد .
پس از پذیرش قطعنامه ۵۹۸ سازمان ملل متحد از جانب جمهوری اسلامی ایران و پس از اعلام برنامه اول توسعه اقتصادی،اجتماعی و فرهنگی از نیمه دوم سال ۱۳۶۸ بورس اوراق بهادار تهران حیاتی دوباره یافت. مبلغ کل معادلات در این سال بالغ بر ۱۱ میلیارد ریال گردید که این افزایش عمدتاً ناشی از اهداف برنامه پنج ساله و سیاست تجهیز و مشارکت بخش خصوص در فعالیت های تولید بود . در سال ۱۳۶۹ جمعاًٌ مبلغ ۶۵ میلیارد ریال بروی سهام شرکتها (۷۲ شرکت ) معامله انجام شد که این مبلغ حدود ۶ برابر حجم معادلات سال قبل بود . در سال ۱۳۶۹ شاخص قیمت سهام به طور هفتگی محاسبه گردید و این سال به عنوان سال مبنا در نظر گرفته شد. در بهمن ماه همین سال بود که محاسبه شاخص قیمت به طور روزانه صورت گرفت این شاخص در پایان سال ۶۹ معادل ۲۷/۱۸۴ واحد بوده است .
حجم کل معاملات در سال ۱۳۷۰ بالغ بر ۳/۴۷۸ میلیارد ریال بوده که نسبت به سال قبل از آن رشدی معادل ۵/۷ برابر را نشان می دهد . در این سال شاخص قیمت سهام از عدد ۰۳/۱۸۶ در ابتدای سال به رقم ۵۵/۳۹۲ در پایان سال تغییر یافت که بیش از دو برابر شده است . بورس تهران در سال ۱۳۷۱ به علت رکود اقتصادی در کشورهای صنعتی و رشد منفی تولید ناخالص آنها که براقتصاد کشورهای صادر کننده نفت از جمله ایران نیز تاثیرگذاشت ، دچار رکود نسبی شد . حجم معاملات در سال ۱۳۷۱ بالغ بر ۰۸/۳۵۲ میلیارد ریال گردید که ۳۹/۲۶ درصد کاهش را نسبت به سال ۱۳۷۰ نشان می دهد . همچنین شاخص قیمت سهام نیز رو به کاهش نهاد و در پایین ترین حد به رقم ۱۲/۴۳۵ واحد رسید .
آشنایی با شاخص های قیمت سهام
شاخص از نظر لغوی به معنی وسیله ای جهت تشخیص و یا تمیز بین دو پدیده از یکدیگر می باشد. اما از نظر آماری شاخص کمیتی است که به صورت نسبت برای مقایسه بزرگی اندازه های مختلف یک یا چند متغیر بکار می رود وتغییرات نسبی اندازه صفتی را نسبت به یکی از اندازه های همان صفت به نام «اندازه پایه » نشان می دهد . معمولاً عدد پایه برابر ۱۰۰ می باشد ( اکباتانی ، ۱۳۷۳ )
اعداد شاخص عبارتست از وسایل اندازه گیری، مقایسه و سنجش پدیده هایی که دارای ماهیت مشخص و لااقل یک خاصیت مشخص کننده هستند . این اعداد معمولاً تغییرات زمانی را اندازه گیری می نماید و آنها را بصورت درصد بیان می کنند. به طور کلی اگر بخواهیم پدیده های مختلف اقتصادی و اجتماعی را با هم مقایسه نماییم وتغییرات ایجاد شده را بررسی کنیم از شاخص ها بهره می گیریم .
فواید شاخص ها
محاسبه و بررسی اعداد شاخص فواید زیادی برای تجزیه وتحلیل فرایند مورد بررسی وپیش بینی نتایج احتمالی آن دارد. این تجزیه وتحلیل ها و پیش بینی ها اطلاعاتی را برای تصمیم گیریهای مختلف فراهم می آورد . به طور خلاصه فواید شاخص ها به شرح زیر است ( اکباتانی ، ۱۳۷۳):
-
- از اعداد شاخص تغییرات احتمالی در آینده را می توان بررسی کرد .
-
- شاخص ها وسایلی هستند برای مقایسه کردن تغییرات یک پدیده در دو زمان متفاوت.
-
- اعداد شاخص بیانگر اطلاعات عمومی و کلی درباره ترکیب یک سازمان است.
-
- با شاخص ها می توان تغییرات گروهی چند پدیده را با هم مقایسه نمود.
-
- به وسیله شاخص ها می توان فعالیت های اقتصادی را به طور محرمانه از نظر رقبا دور نگاه داشت .
انواع و اقسام شاخص ها در زمینه های مختلف و مخصوصا ً در زمینه اقتصادی استفاده می شود . به طور مثال می توان از نرخ بیکاری ، درآمد سرانه ملی ، شاخص جمعیت ، شاخص قیمت خرده فروشی و شاخص قیمت سهام و… نام برد .
شاخص قیمت سهام
شاخص قیمت سهام، نشان دهنده وضعیت کلی اقتصاد کشور است. افزایش این شاخص به معنی رونق و بهبودی در اوضاع و احوال اقتصادی و کاهش آن گویای بحران و رکورد است.(دوانی،۱۳۸۲)
اندازه و روند شاخص های قیمت سهام امروزه یکی از مهمترین عوامل تاثیر گذار بر تصمیمات سرمایه گذاران در بازارهای مالی می باشد . با توجه به اینکه سرمایه گذاران با علایق و سلیقه های خاصی اقدام به سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار می کنند لذا در اکثر بورس های پیشرفته علاوه بر شاخص های کل شاخص های معینی جهت نمایش رفتار بخش خاصی از بازار طراحی و محاسبه می گردند.
عوامل موثر بر شاخص سهام
شاخص بازار سهام یک معیار مفید وخلاصه شده ای از انتظارات جاری در مورد آینده سهام می باشد و میزان الحراره حساسی از آثار پدیده های سیاسی ، اقتصادی و غیره است و همچنین نمایش دهنده تغییرات ساختاری و بلند مدت در اقتصاد می باشد. بنابراین به طور ایده ال ، یک شاخص بازار سهام که خوب فرمول بندی شده است می تواند به عنوان معرف عملکرد اقتصادی کشور باشد .برای تضمین اینکه یک شاخص سهام به طور منطقی نشان دهنده رفتار بازار و شرایط آینده اقتصاد باشد در رابطه با آن باید معیارهای واقعی را در مورد استفاده قرار داد( بت شکن ، ۱۳۸۳).
متداول ترین نقطه شروع برای سرمایه گذاران در هنگام خرید سهام ، بررسی روند تغییرات قیمت سهام می باشد . این قیمت تحت تاثیر دو عامل قرار دارد . نخست عواملی که بر یک سهم بخصوص تاثیر می گذارد و دیگری عواملی که بر کل بازار سهام اثر خواهد گذاشت . در بازار سرمایه عوامل نوع دوم به نام ریسک بازار شناسایی می شود. شاخص های سهام و بهتر از آن ، تغییرات این شاخص ها بیان کننده درجه ریسک بازار می باشند .
تغییرات شاخص قیمت سهام ، به دنبال تغییر در مقدار سهام مورد معامله و تغییرات قیمت آنها پدید می آید . این تغییرات ناشی از عوامل داخلی وخارجی یا عوامل درون سازمانی وعوامل برون سازمانی است. منظور از عوامل داخلی یا عوامل درون سازمانی وضعیت داخلی شرکتها با توجه به سرمایه گذاریهای جدید، سود آوری یا زیان دهی ، تصمیمات مجامع عمومی ومدیریت و… می باشد . مقصود از عوامل خارجی یا عوامل برون سازمانی نیز قوانین مالی ومالیاتی ، بحرانهای سیاسی واقتصادی ، ثبات و یا بی ثباتی حکومت ها ، جنگ ها و… است . عوامل تاثیر گذار بر قیمت سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس در شکل ( ۲-۱) دسته بندی شده است . ( حیدری ،۱۳۸۱).
شکل ۲-۱- عوامل موثر بر قیمت سهام
عوامل موثر بر قیمت سهام
عوامل بیرونی
عوامل درونی
فرهنگی و رفتار
اقتصادی
سیاسی و نظامی